خيارات كونتابيليداد دي الأسهم

لا كونتابيليزاسين دي لاس الأسهم الخيارات إن إل نويفو PGC2008 (الدفع القائم على الأسهم) لاس أنتاو فاموساس خيارات الأسهم (بوستاس دي مودا كواندو فيلالونغا بريسيدا تيليفنيكا) يا تينن سو تراتامينتو كونتابل إن إل نويفو PGC2008. مس كونكريتامنت، لا نورما دي ريجيسترو y فالوراسين n 17 ريجولا لاس ترانزاتشيونيس كون باغوس باسادوس إن أكيونيس. كيو سون أكويلاس كيو - a غراندس rasgos - a كامبيو دي ريسيبير بينس o سيرفيسيوس، إنكلويدوس لوس سيرفيسيوس بريستادوس بور لوس إمبلادوس، سون ليكيداداس بور لا إمبريزا كون أسيونيس o إنسترومنتس كون أون إمبورت إن إفكتيفو باسادو إن إل فالور دي لاس أكيونيس. سي بين لا بروبلمتيكا كونتابل إس موشو مس كومبليجا، كومو أونا بريميرا أبروكسيماسين إل أسينتو بور إل ريكونوسيمينتو ديل ديل غاستو بور لوس سيرفيسيوس ديل إمبلادو سير: 645. ريتريبوسيونيس مديانت إنسترومنتوس دي باتريمونيو a 147. بروفيسين بور ترانزاتشيونيس كون باغوس باسادوس إن إنسترومنتوس دي باتريمونيو سي سي a فا ليكيدار إن إفكتيفو) a 111. باتريمونيو نيتو بور إميسين دي إنسترومنتوس فينانسيروس كومبويستوس (سي سي فا a ليكيدار كون إنسترومنتوس دي باتريمونيو) إل إيكاك أكلارا لا كونتابيليداد دي لاس ستوك أوبتيونس إن إنستيتوتو دي كونتابيليداد y أوديرا دي كينتاس (إيكاك) ها ريسبونديدو a أونا كونسولتا سوبري إل ريجيسترو كونتابل دي ديترميناداس أوبسيونيس سوبري أسيونيس ستوك أوبتيونس. مدريد. معهد المعاهد الوطنية للتنمية (إيكاك) هو ريسبونديدو a أونا كونسولتا سوبري إل ريجيسترو كونتيبل دي ديترميناداس أوبسيونيس سوبري أسيونيس ستوك أوبتيونس. إل إيكاك كونسيرن كيو ديبين فالورارس كومو أونا ريتريبوسين بور إل سيرفيسيو بريستادو بور لوس إمبلادوس، كيو سي إر ريفليجاندو كونتابليمنت سيغن سي فايا ديفينغاندو. إن إل كاسو بلانتيدو، أونا سوسيداد تينا أونا كارتيرا دي أسيونيس بروبياس أدكيريداس a أون ديترمينادو بريسيو، كيو إيران أوبجيتو دي إنتريغا كومو كونسيكونسيا دي لا إميسين دي أوبسيونيس سوبري أسيونيس. إستاس إيران أوتورغاداس إن فونسين ديل لوغرو دي سيرتوس أوبجيتيفوس بريفيامنت إستابليسيدوس. إل بريسيو دي لا أوبسين سي فيجابا إن إل مونتوتو إن كيو لوس تراباجادوريس كونسيغوان إستوس أوبجيتيفوس. نو أوبنتانت، إل إيجيرسيسيو دي لا أوبسين سلو بودا رياليزارس a بارتير دي سو أوتورغامينتو. فالوراسين سيغن إل إيكاك، لا ريتريبوسين دي لوس إمبلادوس ديريفادا دي لاس ستوك أوبتيونس ديب كوانتيفيكارس بور إل بريسيو دي أدكيسيسين ديل سيرفيسيو ريتريبويدو، كونسيغنادو كومو لا ديفيرنسيا إنتر إل بريسيو دي إيجيرسيسيو دي لا أوبسين y إل دي ميركادو دي لاس أكيونيس. بارا إلو، إل إيكاك سالا كيو ديبيرا رياليزارس لا ميجور إستيماسين بوسيبل ديل إمبورت دي إستا ديفيرنسيا إن إل مومينتو إن كيو سي إيجيرسيت لا أوبسين. لاس ستوك أوبتيونس ديبيرن كونتابيليزارس سيغن سي ديفينغن. أديمس، دادو كيو إكسيست أون أون كومبيتيريسو دي لا إمبريزا كون لوس إمبلادوس، كواندو ستوس كومبلان لوس أوبجيتيفوس إستابليسيدوس، ريسيبيرن لاس أوبسيونيس سوبري أسيونيس. إن إيس مومينتو، لا إمبريزا ديبر ريجيسترار لا أوبيراسيون كومو أون غاستو إن سو كونتابيليداد. سي سي تراتا دي أون إمبورت إستيمادو، إل إيكاك أكلارا كيو ديبر ماترياليزارس إن لا دوتاسين دي أونا بروفيسين بور بور غاسوس دي Personal. Artiacuteculos de Investacioacuten Tratamiento contable de las stock options seguacuten la Normativa contable إنترناسيونال المحاسبة عن خيارات الأسهم بموجب معيار المحاسبة الدولي إيلينا ميرينو مادريد، ريجينو بانيغاس أوشوفو y جيسواكوتس فيرناندو سانتوس بنتيلدالفر بروفيسورا أسوسيادا، فاكولتاد دي سينشياس جورياكوتيكاس y سوسياليس. ونيفرزيداد دي Castilla150La مانشا. E150mail: Elena. Merinouclm. es كاتدراكوتيتيكو، كلية العلوم الاجتماعية، جامعة دي Castilla150La مانشا. E150mail: Regino. Banegasuclm. es كاتدراكوتيتيكو، فاكولتاد دي ديريشو y سينشياس سوسياليس، ونيفرزيداد دي Castilla150La مانشا. E150mail: Jesus. Santosuclm. es فيشا دي ريسيبسيواكوتن: 04.02.2009 فيشا دي أسيبتاسيواكوتن: 29.06.2009 لا ريتريبوسيواكوتن كيو هاسن لاس إمبريساس a سوز ديركتيفوس y إمبلادوس ميديانت لا إنتريغا دي أوبسيونيس سوبري أسيونيس (خيارات الأسهم) سي ها كونفيرتيدو إن أونا برااكوتكتيكا إن موشوس بياكوتسيس ديل موندو. هاستا فشاس ريسيتينس نو إكسيستياكوتيا أون كونسنسو سوبري إل تراتامينتو كونتابل كيو سي ديبياكوتا دار a إست تيبو دي ترانزاكشيونيس سين إمبارجو، إن لا إنتيركتيداد بريس كيو تال كونسينسو سي ها ألكانزادو آل إكسيجير تانتو إل إنترناشونال أكونتينغ ستانداردز بوارد (إاسب) كومو إل فينانسيال أكونتينغ ستانداردز بوارد (المعيار الدولي للتقارير المالية 2)، والمعيار الدولي للتقارير المالية رقم 2، والمعيار الدولي للتقارير المالية (إنفورماسيواكوتن فينانسيرا)، وبيان معايير المحاسبة المالية (سفاس) 123 (R) ريسبكتيفامنت، كيو سي ريكونوزكا لا ريمونراسيواسوتن باسادا إن لا إنتريغا دي أوبسيونيس سوبري أسيونيس كومو أون غاستو إن لوس إستادوس فينانسيروس. إل أوبجيتيفو دي إيست تراباجو إس أناليزار إل تراتامينتو كونتابل أبليكابل دي أكوردو كون لا نورماتيفا كونتابل إنترناسيونال o دي إنفورماسيواكوتن فينانسيرا (نينيف). بالابراس كلاف: نورماتيفا كونتابل إنترناسيونال، نيف 2، بلانيس دي أوبسيونيس سوبري أسيونيس، ستوك أوبتيونس. وأصبحت خيارات خيارات الأسهم المقدمة من الشركات إلى مدرائها التنفيذيين وموظفيها ممارسة شائعة في العديد من البلدان في جميع أنحاء العالم. وحتى وقت قريب، لم يكن هناك توافق في الآراء بشأن المعاملة المحاسبية الواجب تطبيقها على هذه المعاملات. ولكن يبدو اآلن أنه قد تم التوصل إلى توافق في اآلراء، من خالل متطلبات كل من مجلس معايير المحاسبة الدولية و فاسب بموجب المعيار الدولي للتقارير المالية 2 و سفس 123) R (على التوالي، للاعتراف بمنح خيارات األسهم كمصروف في بياناتها المالية. والهدف من هذه الورقة هو تحليل المعالجة المحاسبية المطبقة في إطار المعايير المحاسبية الدولية (إاسيفرس). الكلمات الرئيسية: معايير المحاسبة الدولية، والمعيار الدولي للتقارير المالية 2، share150 الدفع القائم، خيارات الأسهم. (أوبتيونس سوبري أسيونيس) سورجين كومو أون سيستيما نوفيدوسو دي ريتريبوسيواكوتن فاريابل a لارجو بلازو، لا كوال كونسيست إن أون كونتراتو تيبو كال كيو أوتورغا a لوس إسنتياريوس إل ديريشو، كيو نو لا أوبليغاسيواسوتن، دي كومبرار نورمالمنت إن أونا فيشا إستابليسيدا، أر أون نواكوتميرو ديترمينادو دي أتشيونيس دي لا إمبريزا أوفيرنت ديل بلان o دي ألغونا دي لاس إمبريساس ديل غروبو a أون بريسيو بريفيجادو. تراتارس دي أون بلان ريتريبوتيفو، إس نورما جينيراليزادا لا إكسينسيواكوتن ديل باغو دي لا بريما، بوس لا كونترابرستاسيواكوتن ديل بلان إس إل بروبيو تراباجو رياليزادو بور لوس إكسينسياريوس. إن أوكاسيونس، إل إيجيرسيسيو دي لاس أوبسيونيس إستاكوت سوبيديتادو آل كومبليمينتو دي أوبجيتيفوس إمبريزارياليس إسبيسياكوفيكوس، تالس كومو ألكانزار ديترميناداس فينتاس o رينديمينتوس. فينالمنت، إن إل مينتوتو دي إجيكوسيوكوتن دي لاس أوبسيونيس، إل بينيفيسيو فيندراكوت دادو بور لا ديفيرنسيا إنتر إل بريسيو دي إيجيرسيسيو y إل فالور دي لاس أكيونيس إن إل ميركادو. إيست بينفيسيو، إن برينسيبيو، إس إليميتادو آل إستار إن فونسيواكوتن دي كواكوتمو كريزكا إل فالور دي لاس أسيونيس سين كيو إكسيستا نينغوكوتن تيبو دي ésgo بارا إل المستفيد. إل بروسدامينتو ريتوبيتوال دي ليتواسيواكوتن دي لوس بلانيس ريتريبوتيفوس دي أوبسيونيس سوبري أسيونيس، y كيو ديفيرنسيا a إستا فيغورا دي أوتراس، كونسيست إن لا كومبرا دي أسيونيس بور بارت دي لوس إسنتياريوس، سي أسياكيوت لو ديسيدن، كواندو ليغو إل بيريوديو دي إيجيرسيسيو. إن أوكاسيونس، سين إمبارجو، لوس بلانيس إنكلوين أونا كلاكوتيوسولا كيو فاكولتا a لا إمبريزا o آل إمبلادو a ديسيدير ​​سي لا ليكيداسيواكوتن، a لا فيشا دي إيجيرسيسيو، سي ريليزاراكوت مديانت لا كومبرا دي لاس أسيونيس o مديانت لا إنترغا دي أون إمبورت إن ميتاكوتليكو. إن إست أواكوتلتيمو كاسو نو إستارياكوتاموس أنتي أون بلان دي أوبسيونيس سوبري أتسيونيس سينو أنتي أوترا فيغورا ريتريبوتيفا دينومينادا بونوس ديفيرنسياليس o ستوك ريجيوناتيون ريتس. ديسد لا إنكورباسياسيوكوتن دي لاس ستوك أوبتيونس إن لوس بلانيس ريتريبوتيفوس ديل موندو إمبريزاريال، سي ها بلانتيدو لا بريغونتا: إكستدبين ديسنيارارس كومو أون غاستو بارا لا إمبريزا لا ريسبويستا نو ريسولتا فاكوتيسيل بورك لوس ديفرزوس أورغانيسموس ريجولادوريس، دورانت موشو تيمبو، نو هان إكسيجيدو a لاس إمبريساس كيو لوس ريكونوزكان إن سوز إستادوس دي ريسولتادوس، كونفورماكوتندوس كون سو إنكلوسيواكوتن إن لاس نوتاس كومبليمنتارياس. سين سينغلو، سيمبر ها سيدو أون تيما ريكونتنت، أونك تامبياكوتن هان سيدو موشوس لوس أرغمنتوس إسغريميدوس إن كونترا دي لا كونسيغراسياوكوتن دي لا ريتريبوسيواكوتن ميديانت لا إنتريغا دي ستوك أوبتيونس كومو أون غاستو، لو كيو، سين دودا، ها ديلاتادو إل بروسيسو دي أبروباسيواكوتن دي أونا نورما آل ريسبكتو. إن نيفيل إنترناسيونال لا نورما إنترناسيونال دي إنفورماسيواكوتن فينانسيرا (نيف) 2 1 y إن إستادوس أونيدوس دي نورتيماكوتيريكا لا ستاتيمنت أوف فينانسيال أكونتينغ ستانداردز (سفاس) 123 (R) هان بيستو أون بونتو فينال a إيست ديبات إن إكسيجير كيو سي ريجيسترن إن لاس كنتاس دي ريسولتادوس لوس غاستوس أوكاسيونادوس بور لا ريمونراسيوكوتن باسادا إن لا إنتريغا دي ستوك أوبتيونس a لوس كونسيجيروس، ديركتيفوس y تراباجادوريس. إل بريسنت تراباجو أنليزا لا بروبلماكوتيتيكا كونتابل دي لاس أوبسيونيس سوبري أسيونيس، ريجولادا إن لا نورماتيفا كونتابل إنترناسيونال، إليرنالدو لوس سيغوينتس أسبيكتوس: إل فالور رازونابل كومو ميكوتيتودو فينالمنت إليجيدو بارا ليفار a كابو لا فالوراسيوكوتن ديل غاستو، لا فيشا إن كيو ديب ديترمينارس ديشو فالور y لوس فاكتوريس باكوتيسيكوس a تينر إن كنتا، كون إسبيسيال ريفيرنسيا a لا فوتليدادا لوس لوس ديبيكندوس. أديماكوتس، سي ديستاكان أوتروس فاكتوريس بور كونسيغنينار بارا إل كاكوتلكولو ديل فالور رازونابل تالس كومو إل إيجيرسيسيو أكتيفادو o لاس كونديسيونيس بور كومبلير بارا ليفار a كابو إل إيجيرسيسيو، أسياسيوت كومو إل غاستو توتال بور ريكونوسر y إل بيريودو دي كونتابيليزاسيواكوتن دي ديتشو غاستو. ماكوتيتودو دي فالوراسيوكوتن دي لاس ستوك أوبتيونس كومو غاستو: إل فالور رازونابل كواندو سي أدكيرن بينس o سي ريسيبن سيرفيسيوس a كامبيو دي لا إنتريغا دي إنسترومنتس دي باتريمونيو نيتو لا نيف 2 إستابليس، كومو ريجلا جينيرال، كيو سي وتيليس إل فالور رازونابل دي ديشوس بينس o SERVICIOS. سين سينترال، بارا لاس ترانزاتشيونس رياليزاداس كون لوس إمبلادوس (كونسيجيروس، ديركتيفوس y تراباجادوريس) إل ستاندريو دي فالوراسيواكوتن وتيليزادو ديب سير إل فالور رازونابل دي لوس إنسترومنتس دي باتريمونيو أوتورغادوس إن لوجار ديل كريتيو جينيرال (فر كوادرو 1). إلو سي باسا إن لا ديفيكولتاد دي فالورار إل سيرفيسيو ريسيبيدو بورك، نورمالمنت، لوس إنسترومنتس دي باتريمونيو سي كونسيدن a لوس إمبلادوس كومو أونا بارت دي سو ريمونراسيواكوتن، جونتو كون إل سويلدو إن إفكتيفو y أوتراس بريستاسيونيس. إستو هيس ديفياكوتيسيل فالورار ديركتامنت لوس سيرفيسيوس ريسيبيدوس بور كادا كومبوننت كونكريتو كيو فورم بارت ديل كونجونتو دي ريمونراسيونيس دي لوس إمبلادوس. تامبياكوتن سي كونتيمبلا لا بوسيبيليداد دي ديفيكولتاديس a لا هورا دي إستيمار إل سيرفيسيو ريسيبيدو دي لوس إسنتياريوس سي لاس أوبسيونيس سوبري أسيونيس سي كونسيدن نو كومو بارت ديل سالاريو باكوتسيكو، سينو كومو فورما دي بونيفيكاسيواكوتن، بين بور بيرمانيسر إن لا إمبريزا دورانت أون ديترمينادو بيريوديو o بين كومو ريكومبنسا بور لوس إسفويرزوس رياليزادوس إن لا ميجورا ديل رينديمينتو دي لا ميسما. كواندو إل فالور رازونابل دي لوس إنسترومنتس دي باتريمونيو نيتو نو سي بودا إستيمار كون فيابيليداد سي بودراكوت أوتيليزار إل فالور إنترياكوتنسيكو إنتنديدو كومو لا ديفيرنسيا إنتر إل فالور رازونابل دي لاس أسيونيس كيو لا أوترا بارت تين ديريشو (كونديسيونال o إنكونديسيونال) a سوسكريبير، o كيو تين ديريكو a ريسيبير y إل بريسيو (سي إكسيستيز) كيو لا أوترا بارت إستاكوت (o إستاراكوت) أوبليغادا a باغار بور إساس أسيونيس (نيف 2، 2005: أبيكوتنديس A). نو أوبستنت، لا نورماتيفا ريكونوس، كومو راراس إكسيبسيونيس، لاس أوكاسيونس إن لاس كيو نو سي بيدا إستيمار إل فالور رازونابل دي لوس إنسترومنتس دي باتريمونيو نيتو إنتريغادوس. كواندو لاس ترانزكاتيونيس باساداس إن أكيونيس أوريزكان لا بوسيبيليداد دي إليجير لا ليكيداسيواكوتن a ترافيكوتس دي لا إنتريغا دي إنسترومنتس دي باتريمونيو o إن ميتاكوتليكو، لا نورماتيفا كونتابل إنترناسيونال إنديكا كيو ديبيراكوتن أبليكارس أونا سيري دي كريتيوس إن فونسيواكوتن دي كيو ديتشا إليسيواكوتن بيدا رياليزارلا إل إمبلادو o لا Empresa اتصالات. فشا y فاكتوريس بارا لا ديترميناسيواكوتن ديل فالور رازونابل دي لوس إنسترومنتس دي باتريمونيو نيتو سيغواكوتن لا نيف 2 (2005)، y بارا إل كاسو دي لاس ترانزكاتيونيس كون إمبلادوس، لا فيشا أبروبيادا بارا لا ديترميناسيواكوتن ديل فالور رازونابل إس لا كيو سي كونوس كومو دي كونسيسيواكوتن (تاريخ المنح)، وإنتيديدا إيكوتيستا كومو لا فيشا إن لا كيو لا إنتيداد y أون ترسيرو ألكانزان أون أكويردو دي باغوس باسادوس إن أكيونيس، كيو سي برودوس كواندو لا إنتيداد y لا أوترا بارت ليغان a أون إنتندينتو كومبارتيدو سوبري لوس بلازوس y كونديسيونيس ديل أكويردو نيف 2، 2005: أبيكوتنديس A). إن إل كاسو دي كيو إل فالور رازونابل نو سي بيدا إستيمار كون فيابيليداد سي وتيليزاراكوت إل فالور إنترياكوتنسكو كالكولاكوتندوس، إنيسيالمنت، إن لا فيشا إن كيو لا إمبريزا أوبتنغا لوس بينس o لا أوترا بارت بريست لوس سيرفيسيوس. (ريسبيديتو دي لا نورماتيفا كونتابل، تانتو إن لا نيف 2 كومو إن لا سفاس 123 (R)، دي أوتيليزار لا فيشا دي كونسيسيواكوتن بارا لا ديترميناسيواكوتن ديل فالور رازونابل ديل غاستو دي لاس ستوك أوبتيونس ها ريسيبيدو غران كانتيداد دي كيراكوتيتيكاس (نيسكانن، 2004: 1 تمبلين، 2005: 394)، بروفوكاندو كيو لا دوكترينا فينغا بروبونيندو فيشاس ألترناتيفاس. A إستوس إفكتوس، لا بروبيا نورما سفاس 123 (R) لاس ريكوج إن سو أبيكوتنديس B إكسبونيندو لوس موتيفوس بور لوس كيو نو سي بيرميت سو وتيليزاسيواكوتن y لاس رازونيس بور لاس كيو فينالمنت لا فيشا دي كونسيواكوتن إس لا ماكوتس أبروبيادا. بور سو بارت، لا نيف 2 تامبياكوتن ريكوج ألغوناس دي إستاس رازونيس إن لاس بيسس بارا لاس كونكلوسس إن لوس باكوترافوس BC80 آل BC105. A بيزار دي لاس كرايكوتيتيكاس، y كونسيوناندو لا إنتريغا دي أوبسيونيس سوبري أسيونيس كومو أون كوستو دي كومبوساتيوناسوكوتن، إيكوتيست ديب سر كالكولادو إن إل مونتوتو كيو سي برودوس لا كونسيسيواكوتن دي لاس سيتاداس أوبسيونيس، فيشا دي كونسيسيواكوتن o غران ديت، سين سير بوسيبل وتيليزار أوترا فيشا بورك كوالكيرا سيرياكوتا بوستيريور آل مومينتو إن كيو لا إمبريزا إنكور إن إل غاستو كومو كونسيكونسيا دي لا أبروباسيواكوتن دي لا إنتريغا دي لاس سيتاداس أوبسيونيس. فاكتوريس باكوتيسيكوس بارا لا ديترميناسيواكوتن ديل فالور رازونابل إن تيكوترمينوس ساليسيس آل تراتامينتو كونتابل ريكوجيدو إن أوتراس نورماس إنترناسيوناليس، ريفيرنتس آل فالور رازونابل، لا نيف 2 لو ديفين، إن لياكوتيناس جينيراليس، كومو إل إمبورت بور بور كيو أون أكتيفو بودرياكوتيا سر إنتيركامبيادو، أون باسيفو، ليكويدو، o أون إنسترومنتو دي باتريمونيو كونسيديدو، إنتر بارتس إنتيريزاداس y ديبيدامنت إنفورماداس، إن أونا ترانزاتشيوكوتن راليزادا إن كونديسيونيس دي إنديبندنسيا موتوا، (نيف 2، 2005: أبيكوتنديس A). إن برينسيبيو، y كون كاراكوتكتر جينيرال، بارا لا ديترميناسيواكوتن ديل فالور رازونابل دي لوس إنسترومنتس دي باتريمونيو كونسيديدوس سي سيغنيداروتن لوس بريسيوس دي ميركادو سي إستوفيران ديسبونيبلز، تينيندو إن كنتا لوس بلازوس y كونديسيونيس سوبري لوس كيو إسوس إنسترومنتس دي باتريمونيو فويرون كونسيديدوس (نيف 2، 2005: باكوترافو 16). وعلى وجه الخصوص، يجب أن يكون هذا القانون، على وجه الخصوص، غير مقبول، ولا يمكن أن يستتبع ذلك، سي نو إكسيستيران أوبسيونيس كوتيزاداس كون بلازوس y كونديسيونيس باريسيدوس، إل فالور رازونابل دي لاس أوبسيونيس كونسيديداس سي إستيماراكوت أبليكاندو أون موديلو دي فالوراسيواكوتن دي أوبسيونيس. (نيف 2، 2005: باكوترافو B4). إن إيست سنتيدو، لا نيف 2 نو ديفين لوس موديلوس دي فالوراسيواكوتن إسبيسياكوتيفيكوس وتيليزابلز، سينو كيو سي ليميتا a دسكريبير لوس فاكتوريس كيو، كومو مياكوتنيمو، ديبيراكوتن إنتيرنارس آل آل إستيمار إل فالور رازونابل دي لوس باغوس باسادوس إن أكيونيس 2. لا تيكوتنيكا دي فالوراسيواكوتن إليجيدا، كوالكيرا كيو سي، ديبيراكيوت سر كوهيرانت كون لوس ميكوتيتودوس دي فالوراسيواكوتن جينيرالمنت أسيبتادوس بارا لا فيجاسيواكوتن دي بريسيوس دي لوس إنسترومنتس فينانسيروس، e إنكوربوراتيوناكوت تودوس لوس فاكتوريس e هيبواكوتيتيسيس كيو سين كونوسيداس، y كيو كونسيغنارياكوتان لوس بارتياكوتيسيبيس إن إل ميركادو a لا هورا دي فيجار إل بريسيو (نيف 2، 2005: باكوترافو 17). إن لا لياكوتينيا دي لا نورماتيفا كونتابل إنترناسيونال، لا سفاس 123 (R) (2004: باكوترافو A14) تامبوكو سي ديكانتا بور أون موديلو دي فالوراسيوكوتن دي أوبسيونيس سوبري أتسيونيس إن إسبيسيال سيمبر y كواندو إل موديلو إليجيدو كومبلا أونا سيري دي أوبجيتيفوس y ريكيسيتوس. إل فالور دي لا أوبسيواكوتن سوبري أسيونيس سويل ميديرس أبليكاندو موديلوس دي فالوراسيوكوتن جينيرالمنت أسيبتادوس إن لوس ميركادوس فينانسيروس (فر كوادرو 3)، تالس كومو لا فواكوترمولا دي Black150Scholes (1973) (كيو نو إنكلوي لوس ديفيدندوس) o la de Black150Scholes y ميرتون (كيو سياكوت لوس إنكلوي) o إل موديلو بينوميال دي Cox150Ross150Rubinstein (1979) (فر أنيكسو). بارا سوبيرار لاس ديفيسيانسياس كيو بريسنتان إستوس موديلوس دي فالوراسيواكوتن دي لاس أوبسيونيس سوبري أسيونيس إنتريغاداس a لوس إمبلادوس سي بروبون إنكلوير فارياسيونيس a إيكوتستوس بور إجيمبلو، كونسيونار إل إيجيرسيسيو إنتغراداو، إن كويو كاسو سي بيد وتيليزار لا فيدا كيو سي إسبيرا كيو تينغا لا أوبسيواكوتن إن لوجار دي سو فيدا المجموع. A بيزار دي لوس إسفويرزوس دي لوس إكسيرتوس بور ديسارولار أون موديلو دي فالوراسيواكوتن دي أوسو إكسلوسيفو بارا لاس أوبسيونيس سوبري أسيونيس إنتريغاداس a لوس إمبلادوس (لامبرت إت آل.، 1991 هودارت، 1994 كولاتيلاكا y ماركوس، 1994 روبينستين، 1994 كاربنتر، 1998 كار y لينيتسكي ، 2000 روباتش، 2003 هال y وايت، 2004 بولو y شوفن، 2005 فينيرتي، 2005 etc.)، كيو كونتيمبل سوز كاراكتيرياكوتيستيكاس إسبيسياكوتيكاس، نينغونو دي لوس ديسارولادوس هاستا أهورا ها ميريسيدو لا أتنسيواكوتن دي لوس أورغانيسموس كونتابلز إنترناسيوناليس. دي أهياكيوت كيو تانتو إل فاسب كومو إل إاسب نو ريكوجان أون موديلو دي فالوراسيوكوتن كونكريتو كيو ديبان أبليكار لاس إمبريساس a لا هورا دي ريليزار إل كاكوتلكولو ديل فالور رازونابل دي لاس أوبسيونيس سوبري أسيونيس، ديجاندو ديتشا إليسيواكوتن a لا ديسرتسيواكوتن دي كادا أونا دي إلاس. إن كوالكييه كاسو، تودوس لوس موديلوس دي فالوراسيواكوتن دي أوبسيونيس سوبري أسيونيس ديبين كونتيمبلار، كومو مياكوتنيمو، لوس فاكتوريس سيغوينتس (نيف 2، 2005: باكوترافيفو B6): a) بريسيو دي إيجيرسيسيو. إس إل إيمبورت كيو إليينستاريو ديبيراكيوت باغار كواندو ليغو إل بيريوديو دي إيجيرسيسيو، إس ديسير، سي فينالمنت أكواكوتيل ديسيد إيجيرسر سو أوبسيواكوتن دي كومبرا. إل بريسيو دي إيجيرسيسيو أفكتا دي فورما إنفرزامنت بروبورسيونال آل فالور دي لا أوبسيواكوتن (كوكوتردوبا، 2001: 35). آسياسيوت، إل فالور دي أونا أوبسيواكوتن سيراكوت مايور كوانتو مينور سي إل بريسيو دي إيجيرسيشيو (لاموث، 1993: 47) بورك إكسيستيراكوت أونا مايور بروبليداداد دي كيو إل بريسيو دي ميركادو دي لا أسياوكوتن أكاب سوبيراكوتندولو (دياكوتيز y ماسكارنتيلداس، 1991: 101). ب) فيدا دي لا أوبسيوكوتن. أونا أوبسيواكوتن، a تيمور تيمبو، تندرااكوت مايور فالور (لاموث، 1993: 46)، دادو كيو، رازونابليمنت، كوانتو مايور سي لا فيدا دي لا أوبسيواكوتن مايور بروبليداداد إكسيست دي دي كيو سوبا o باجي إل فالور ديل أكتيفو سوبياسنت y، بور تانتو، دي كيو سي بيدان إيجيرسيتار لاس أوبسيونيس (كوكوتردوبا، 2001: 35 بوريغو y غارسيكوتيا، 2002: 260). سي بين لوس موديلوس تراديسيوناليس دي فالوراسيواكوتن دي أوبسيونيس كومونيكاتيون كومو فاريابل لا فيدا توتال دي لا أوبسيواكوتن (ديسد لا فيشا دي إميسيواكوتن دي لا أوبسيواكوتن هاستا لا فيشا دي إكسيراسيوكنوتن o كادوسيداد دي لا ميسما)، لا نورما إنترناسيونال (نيف 2، 2005: باكوترافيفو B17 ) ريكوميندا لا وتيليزاسيواكوتن ديل بيريوديو دي فيدا إسبيرادو دي لا أوبسيواكوتن إن لوجار ديل بيريوديو مااكوتكسيمو. 3 ج) بريسيو ديل أكتيفو سوبياسنت. (1993: 35)، كويا رازوكوتن لاس ألزاس إن لوس بريسيوس ديل سوبيسانت بروفوكان سوبيداس ديل فالور دي لا أوبسيواكوتن (دياكوتيز y ماسكارنتيلداس، 1991: 99 لاموث، 1993: 41). (د) فولاتيليداد. كونستيتوي إل فاكتور كليف بارا لا فالوراسيوكوتن دي لاس أوبسيونيس سوبري أسيونيس، بوستو كيو إس إل أواكوتينيكو فاكتور كيو نو سي كونوس y كيو نو سي بيد ديترمينار a ترافيكوتس ديس أوسو دي موديلو o فواكوترمولا ألغونو (موك، 2005: 365). لا فولتليداد سي ريفير آل بوسيبل رانغو دي فارياسيونيس دي لوس بريسيوس ديل أكتيفو سوبياسنت (لاموث، 1993: 43). لا ميديدا دي لا فوتليداداد أوسادا إن لوس موديلوس دي فالوراسيواكوتن دي أوبسيونيس إس لا ديسفياسيواكوتن تياكوتيبيكا 4 أناليزادا دي لاس تاساس دي رينديمينتو سوبري لاس أكيونيس a لو لارجو دي أون بيريوديو، وتيليزاندو بارا سو كاكوتلكولو لا كابيتاليزاسيواكوتن كونتينوا. بارا لا إستيماسيواسوتن دي لا فوتليداد إسبرادا ديبين إنكلويرس أونا سيري دي فاكتوريس ريكوجيدوس بور لا نورماتيفا كونتابل إنترناسيونال (نيف 2، 2005: باكوترافو B25) (فر كوادرو 4). ه) توزيعات الأرباح. لوس ديفيدندوس أفكتان آل بريسيو دي لا أوبسيواكوتن بورك كواندو لاس إمبريساس لوس باغان ديسسيند لا كوتيزاسيواكوتن بورساكوتيتيل، بور كويو موتيفو إل فالور دي لا أوبسيواكوتن ديسمينيرياكوتيا. إل كونسيونار o نو لوس ديبيكيندوس إسبيرادوس بارا ديترمينار إل فالور رازونابل دي لاس أوبسيونيس ديبندراكيوت ديل أوتورغامينتو a لوس إسنتياريوس ديل بلان دي أوبسيونيس إل ديريشو a ريسيبير إيكوتستوس o أونا ريتريبوسيواكوتن إكسيريم a لوس ميسموس: بول سي سي ها كونسيديدو لوس لوس إسنتياريوس دي لاس أوبسيونيس إل ديريشو a بيرسيبير ديفيدبر إنتر لا فيشا دي لا كونسيسيواكوتن y لا دي إيجيرسيشيو لاس أوبسيونيس كونسيديداس ديبيراكوتن فالورارس كومو سي نو سي فيوسن a باجار ديبيبيندوس سوبري لاس أكيونيس سوبياسنتيس إس ديسير، إل فالور دي لا فاريابل ريبريزنتاتيفا دي لوس ديبيكندوس ديبيرياكوتا سير سيرو (نيف 2، 2005: باكوترافو B32). بول سي، بور إل كونتراريو، لوس إمبلادوس نو تينن ديريشو a ريسيبير ديفيدندوس o ريتريبوسيونيس إكيفاليدس a إيكوتستوس أنتيس ديل إيجيرسيسيو دي لا أوبسيواكوتن، لا فالوراسيوكوتن إن لا فيشا دي كونسيسيواكوتن ديبيراكوت ألويسيرار لوس ديفيدندوس إسبيرادوس. إستو سيغنيفيكا كيو آل إستيمار إل فالور رازونابل دي أونا كونسيسيواكوتن دي أوبسيونيس لوس ديسبندوس إسبيرادوس ديبيراكوتن سر إنكلويدوس إن لا أبليكاسيواكوتن ديل موديلو دي فالوراسيواكوتن دي أوبسيونيس (نيف 2، 2005: باكوترافو B34). كون كاراكوتكتر جينيرال، لوس موديلوس دي فالوراسيواكوتن دي أوبسيونيس سوبري أسيونيس إكسيجن لا وتيليزاسيواكوتن دي أونا تاسا دي رينتابيليداد إسبرادا بور ديفيدندوس. سين سينغلو، تامبياكوتن بودرياكوتيا أوزارس أون إمبورت دي ديفيدندو إسبيرادو إن لوجار دي أونا تاسا دي رينتابيليداد، إن كويو كاسو ديبيراكيوت ألويسيدار سو باترواكوتن هيستواكوتيريكو دي إنكريمنتو دي لوس سيتادوس ديفيدندوس (نيف 2، 2005: باكوترافيفو B35). و) تاسا دي إنتيراكوتس ليبر دي ريدسغو. كون فريسوانسيا لا تاسا دي إنتيراكوتس ليبر دي ésغو إس لا رينتابيليداد إمبلياكوتيسيتا، أكتوالمنت ديسبونيبل بارا لاس إميسيونيس كوبواكوتن سيرو دي لوس أورغانيسموس بواكوتبليكوس دي أكويلوس باياكوتسيس إن كويا مونيدا سي إكسبريزا إل بريسيو دي إيجيرسيشيو كون أون بلازو ريستانت إيغوال آل إسبيرادو دي لا أوبسيواكوتن كيو فا a سير فالورادا (باسادو إن لا فيدا كونتراكتينغ ريستانت دي لا فيدا دي لا أوبسيواكوتن y كونفيرنالدو لوس إفيكتوس دي أون إيفنتال إيجيرسيسيو إنتغرادا إسبيرادو). سين سينس، بودرياكوتيا سر نيسيزاريو إمبلار أون سوستيتوتو أديكوادو إن ديترميناداس أوكاسيونيس (نيف 2، 2005: باكوترافو B37) (فر كوادرو 7). أوتروس فوكتوريس بور أرينالار بارا ديترمينار إل فالور رازونابل أديماكوتس دي لوس فاكتوريس أنتيس سيتادوس، y كيو ديبين سر لا بيس a لا هورا ديل كاكوتلكولو ديل فالور رازونابل، سي إكسيست ألغواكوتن أوترو فاكتو كيو أون سوجيتو إنتيريزادو y ديبيدامنت إنفورمادو بودرياكوتيا كونسيونار آل إستابليسر إل بريسيو، تامبياكوتن سي تيندراكوت إن كنتا. سين إنغرافو، إن نينغوكوتن كاسو سي كونتيمبلاراكوتن لوس فاكتوريس كيو أفكتان سواكوتيلو ديسد لا بيرسبكتيفا إنديفيدوال ديل إمبلادو ديبيدو a كيو، إن إستوس كاسوس، ديكوس فاكتوريس سي كونسيغنان كومو إريفيانتيس بارا لا إستيماسيواسوتن ديل بريسيو. "لا توجد معايير قانونية دولية لا يمكن أن تكون ذات طابع دولي"، لا سيما فيما يتعلق بممارسة حقوق الإنسان، ولا سيما في حالات الطوارئ، ولا سيما في حالات العنف ضد المرأة، ولا سيما في حالات العنف ضد المرأة، ديريشوس دي كومبرا سوبري لاس أكيونيس. إيجيرسيسيو أكتيفادو دي لاس أوبسيونيس إن أوكاسيونيس، لوس إسنتياريوس دي أون بلان ريتريبوتيفو دي أوبسيونيس سوبري أسيونيس بيدن إيجيرسيتار لاس أوبسيونيس إنتيتيكادامنت بور ديفرزوس موتيفوس، إنتر لوس كيو سي إنكوينتران لوس سيغوينتس: بول إس إل أواكوتينيكو مودو دي ليكيدار سو بوسيسيواكوتن، بوستو كيو لاس أوبسيونيس سوبري أسيونيس ابن، نورمالمنت، إنترانزميسيبلز. إستو بيد دار لوجار a كيو لوس بينيفيتاريوس لاس إيجرسيتن أكتيفادامنت، كون فريسوانسيا، ندى ماكوتس إن إمبيزار إل بيريوديو دي إيجيرسيسيو. بول إن لوس سوبويستوس كاسوس دي جوبيلاسيواكوتن، إنكاباسيداد، ترميناسيواكوتن ديل كونتراتو o ديسبيدو إمبروسيدنت ديل بينفيناريو، a بيزار دي سيزار سو بريستاسيواكوتن دي سيرفيسيوس، نورمالمنت سي سي بيرميت إل إيجيرسيسيو أكتيفادو دي لاس أوبسيونيس كيو سي هايان كونسوليدادو هاستا إيس مومينتو. إن إل ريستو دي كاسوس، y إسنسيالمنت سي إل إمبلادو سيسا سوس سيرفيسيوس دي فورما فولونتاريا، نو سي بيرميت إل إيجيرسيسيو أسيستانتادو، سينو كيو سيمبليمنت سي بيردن لاس أوبسيونيس. بول إكسيستن أوتراس سيتواسيونيس كيو بيدن كوندوسير a كيو إلينستاريو بريتندا إيجيرسيتار لاس أوبسيونيس دي فورما أكتيفيتادا كومو، بور إجيمبلو، إل كونوسيمينتو دي كيو لا إمبريزا فا a إنتريغار ديفيدندوس أديسيوناليس a لوس أسيونيستاس o أنتي إنفورماسيواكوتن أدفيرسا سوبري لاس بيرسبكتيفاس دي فوتورو دي لا إمبريزا. إن إستوس كاسوس، لوس إسنتياريوس بودرياكوتان إستار إنتيريزادوس إن إيجيرسيتار إنتغراكتادامنت لاس أوبسيونيس (ماريس إت آل.، 2003: 671). لا نورماتيفا كونتابل إنترناسيونال إنديكا كيو إل موديلو دي فالوراسيوكوتن كيو سي أوتليس بارا لا ديترميناسيواكوتن ديل فالور رازونابل كونسيدير ​​إيست فاكتور دي إيجيرسيسيو أسيستانتيد، بوس، إن كاسو كونتراريو، تال y كومو ها فينيدو ريكوجيندو لا دوكترينا أميريكانا (كولاتيلاكا y ماركوس، 1994: 47 هارتر y هاريكومار، 2002: 1008 بيتيس إت آل.، 2003: 37)، إل فالور أوبتينيدو a ترافيكوتس دي لوس موديلوس تراديسيوناليس سيراكوت سوبيريور آل فالور ريال دي لاس أوبسيونيس. أسيميسمو، سي مانيفيستا كيو لوس ميديوس بارا إنتيرنار لوس إفيكتوس ديل إيجيرسيسيو إنتغراتادو إسبيرادو ديبندين ديل تيبو دي موديلو دي فالوراسيوكوتن كيو سي أبليك. إيجيرسيسيو أتاكتادو بيد كونتيمبلارس إن إل موديلو دي فالوراسيواكوتن إمبلاندو أونا إستيماسيواكوتن دي لا فيدا إسبيرادا دي لا أوبسيواكوتن، كيو سي ديفين كومو إل بيريوديو ديسد لا فيشا دي لا كونسيسيواكوتن هاستا لا فيشا إن لا كيو سي إسبيرا كيو لا أوبسيواكوتن سي إيجيرسيتادا. 1993، 3: هيمر إت آل.، 1994: 24 بودي إت آل.، 2003: 88)، كومو أونا فاريابل ديل موديلو دي فالوراسيواكوتن دي أوبسيونيس. لا نورماتيفا كونتابل إنترناسيونال (نيف 2، 2005: باكوترافيفو B18) سنتيلديالا فاريوس ستاندارد بارا إستيمار لا فيدا إسبيرادا y ديفرنسوس فاكتوريس بور كونسيغنار (فر كوادرو 8). كونديسيونيس بور كومبلير بارا إل إيجيرسيسيو دي لاس أوبسيونيس لا كونسيسيواكوتن دي أوبسيونيس سوبري أسيونيس جينيرالمنت إستاكوت سوجيتا كومبليمينتو دي سيرتاس كونديسيونيس تالس كومو: 1) كيو إل إمبلادو سيغا بريستاندو سوز سيرفيسيوس إن لا إمبريزا، 2) كيو سي ألكانس أون ديترمينادو رينديمينتو o 3) كيو كونسيغا أومنتار إل إمبورت دي لوس بينيفينوس o إل بريسيو دي لاس أسيونيس. إن فيرتود دي لا نورماتيفا كونتابل إنترناسيونال، إستاس كونديسيونيس، ديبنديندو دي سي إستاكوتن ريفيريداس آل ميركادو o نو، تندراكوتن أونا إنفنسيا ديفيرنت سوبري إل فالور رازونابل دي لاس أوبسيونيس. لاس كونديسيونيس نو ريفيريداس آل ميركادو (بور إجيمبلو، كيو إل تراباجادور بيرمانزكا دورانت أون ديترمينادو بيريوديو بريستاندو سوز سيرفيسيوس بارا بودر إيجيرسيتار لاس أوبسيونيس) نو سي تندراكوتن إن كونتا آل إستيمار إل فالور رازونابل دي لاس أوبسيونيس سوبري أسيونيس. سين سيلغ، ديشاس كونديسيونيس سياكوت سي كونسيغنان بارا إستيمار إل نواكوتيميرو دي أوبسيونيس كيو سي بريفاكيوت كيو سي فايان a ديفينغار. أسياكيوت، دورانت إل بيريوديو دي إكسلوسيوناكوتن (دورانت إل كوال ديبل كومبليرز لاس كونديسيونيس إكسيجيداس) سي ريكونوسيراكوت إل إمبورت دي لوس بينز أدكيريدوس y سيرفيسيوس ريسيبيدوس، وتيليزاندو لا ميجور إستيماسيواكوتن ديل نواكوتميرو دي أوبسيونيس إسبيراداس كيو سي إيجيرسيتن. سي لاس إنفورماسيونيس بوستيريورس إنديكاسن كيو إل نواكوتيميرو دي أوبسيونيس ديفير دي لا إستيماسيواكوتن إنيسيال، سي بروسيسيراكوت a ريفيسار لا ميسما. بور أواكوتلتيمو، إن لا فيشا دي ديفينغو o كونسوليداسيواكوتن، لا إمبريزا ريفيسارااكوت لا إستيماسيواكوتن كون إل فين دي كيو سي إغوال آل نواكوتميرو دي أوبسيونيس كيو كومبلن لاس كونديسيونيس. بور إل كونتراريو، أكويلاس كونديسيونيس إكسيجيداس كيو إستاكوتن ريفيرداس آل ميركادو (بور إجيمبلو، أون بريسيو أوبجيتيفو دي لا أسيواكوتن آل كيو إستاكوت كونديسيونادو إل إيجيرسيشيو دي لا أوبسيواكوتن) إيفكتاراكوتن a لا إستيماسيواكوتن ديل فالور رازونابل. بور إلو، لا إمبريزا ريكونوسيراكوت لوس بينس أدكيريدوس y سيرفيسيوس ريسيبيدوس دي لا أوترا بارت كيو ساتيسفاغان إل ريستو دي كونديسيونيس، إنديبنديانتيمنت دي كيو سي كومبلا لا كونديسيواكوتن ريلاتيفا آل ميركادو، سين كيو إن نينغوكوتن مومنتو بوستيريور بيدا رياليزارس ألغوكين تيبو دي ريفيسيواكوتن. ريكونوسيمينتو ديل غاستو إل غاستو بور ريكونوسر سي كالكولاراكوت مولتيبليكاندو إل فالور دي لاس أوبسيونيس سوبري أسيونيس كيو سي هيا أوبتنيدو، أبليكاندو إل فالور رازونابل (o إن سو ديفيكتو إل فالور إنترياكوتنسيكو)، بور إل نواكوتيميرو دي أوبسيونيس إستيماداس كيو فايان a إيجيرسيرز. إل فالور رازونابل، كالكولادو بارا لاس أوبسيونيس إن لا فيشا دي كونسيسيواكوتن، نو سي ريفيساراكوت إن إن فيشاس بوستيوريس a بيزار دي كيو إل فالور دي لا أوبسيواكوتن بيد فاريار a لو لارجو ديل بيريوديو دادو، كيو سي إكستيند ديسد لا فيشا دي لا كونسيواكوتن هاستا لا ديل ejercicio. بارا لا إستيماسيواكوتن ديل نواكوتميرو دي أوبسيونيس سوبري أسيونيس، ديبين أوبسيرفارس لاس كونديسيونيس إكسيجيداس بارا سو إيجيرسيسيو، إستاكوتن ريفيريداس o نو آل ميركادو. لا إستيماسيواسوتن راليزادا ديل نواكوتميرو دي أوبسيونيس سي ريفيزاراكوت سيمبر كيو سي نيسيزاريو y لا إنفورماسيواكوتن بوستيريور إنديك كيو إل نواكوتميرو دي إنسترومنتس دي باتريمونيو كيو سي إسبيري كونسوليدار ديفيرا دي لاس إستيماسيونيس بريفياس "(نيف 2، 2005: باكوترافو 20). أسيفيسيسمو، سي ليفاراكوتوت a كابو أونا ريفيسيواكوتن إن لا فيشا لياكوتيميت ديل كومبليمينتو دي لاس كونديسيونيس إكسيجيداس a لوس أسيستياريوس (فيشا دي إريفوكابيليداد) بارا كيو سي إغوال آل نواكوتميرو دي إنسترومنتس دي باتريمونيو كيو فينالمنت كومبليراكوتن لاس كونديسيونيس بارا لا إريفوكابيليداد (نيف 2، 2005: باكوترافو 20). أونا فيز كيو لا إمبريزا هيا ريكونوسيدو لوس بينز أدكيريدوس y سيرفيسيوس ريسيبيدوس، كومو غاستو، y إل كوريسبوندنت إنكريمنتو إن إل باتريمونيو نيتو، إيكوتيستا نو رياليزاراكوت، تراس لا فيشا دي إريفوكابيليداد، أجوستيس أديسيوناليس a ديتشو باتريمونيو نيتو. A تياكوتيتولو إلوستراتيفو سي بيد سنتيلديلار كيو لا إمبريزا نو ريفرتيراكوت بوستيريورمنت إل إمبورت ريكونوسيدو بور لوس سيرفيسيوس ريسيبيدوس دي أون إمبلادو سي لاس أوبسيونيس نو سي ليغان a إيجيرسيتار. سين سينس، إيست ريكريمينتو نو إمبيد كيو لا إمبريزا ريكونوزكا أونا ترانسفورنسيا دنترو ديل باتريمونيو نيتو ديسد أون كومبوننت a أوترو (نيف 2، 2005: باكوترافو 23). بيريودو إن كيو ديبي سر كونتابيليزادو إل غاستو لا نورماتيفا كونتابل إنترناسيونال إستابليس، كومو ريجلا جينيرال، كيو لاس أوبسيونيس سوبري أتسيونيس أوتورغاداس سي ريكونوزكان كومو غاستو إن إل مونتوتو دي لا أوبتينسيواكوتن دي ديشوس بينس o كواندو ديشوس سيرفيسيوس سين ريسيبيدو (نيف 2، 2005: باكوترافو 7). Ahora bien, la norma distingue tres situaciones diferentes, que pueden producirse dependiendo de las condiciones que se establezcan en el contrato (NIIF 2, 2005: paacuterrafos 14 y 15): bull Que el derecho se consolide, inmediatamente, en el momento de la concesioacuten. bull Que los planes especifiquen un periodo determinado para la consolidacioacuten de los derechos del empleado, no pudieacutendose ejercitar la opcioacuten durante este periodo (periodo de exclusioacuten). bull Que el periodo de exclusioacuten (o de consolidacioacuten de los derechos) en el momento de la concesioacuten esteacute indeterminado. En virtud del primer caso estariacuteamos ante una situacioacuten sometida a alguna condicioacuten a priori para determinar los beneficiarios del plan de opciones sobre acciones. La empresa reconoceraacute inmediatamente los servicios recibidos, junto con el incremento del patrimonio neto, en la fecha de la concesioacuten del plan (NIIF 2, 2005: paacuterrafo 14), puesto que los servicios que estaacuten retribuyendo ya han sido prestados so pena que exista alguna prueba en contra, seguacuten establece la propia norma. En el segundo caso, se presume que los servicios se van a prestar por la otra parte, como contrapartida de esos instrumentos que recibiraacute en el futuro, durante el periodo de irrevocabilidad (o consolidacioacuten) de la concesioacuten a lo largo del cual esos derechos se convierten en irrevocables (NIIF 2, 2005: paacuterrafo 15). Por ello, los servicios prestados se contabilizaraacuten durante el periodo en que los derechos se conviertan en irrevocables. De acuerdo con el tercer caso, si a un empleado se le conceden opciones sobre acciones en virtud a la condicioacuten de que alcance un determinado nivel de rentabilidad, eacuteste debe permanecer en la empresa hasta que dicho nivel se logre. En esta situacioacuten, el periodo de consolidacioacuten no se puede conocer a priori porque eacuteste va a variar dependiendo de cuaacutendo se alcance ese nivel de rendimiento. En estas situaciones, la normativa establece que se presumiraacute que los servicios que prestaraacute el empleado, como contrapartida de las opciones sobre acciones, se recibiraacuten en el futuro a lo largo del periodo esperado de consolidacioacuten del derecho. En estos casos, el periodo esperado se estimaraacute basaacutendose en el desenlace maacutes probable de la condicioacuten impuesta de rendimiento, considerando los criterios siguientes (NIIF 2, 2005: paacuterrafo 15b): bull Si el rendimiento se midiese en funcioacuten de una condicioacuten relativa al mercado (por ejemplo, la cotizacioacuten de las acciones de la empresa, la revalorizacioacuten de las acciones con respecto a la experimentada por un determinado iacutendice, etc.), la estimacioacuten de la duracioacuten del periodo esperado seraacute coherente con las hipoacutetesis empleadas para estimar el valor razonable de las opciones emitidas, lo cual no podraacute ser revisado posteriormente. bull Si la condicioacuten de rendimiento no estuviese sujeta a condiciones de mercado (v. g.: objetivos de ventas o de resultados), la empresa revisaraacute su estimacioacuten acerca de la duracioacuten del periodo de consolidacioacuten de los derechos, si fuera necesario, y siempre que la informacioacuten posterior indicara que la duracioacuten del periodo de cumplimiento de la condicioacuten difiere de la prevista. La normativa internacional en materia contable regula que, cuando se produce un plan retributivo mediante la entrega de opciones sobre acciones a los empleados, el criterio de valoracioacuten sea el valor razonable de los instrumentos de patrimonio otorgados. Dicho valor debe ser calculado en el momento en que se produce la concesioacuten de las citadas opciones, por lo que no seraacute posible utilizar otra fecha porque cualquiera de ellas es posterior al momento en que la empresa incurre en el gasto como consecuencia de la aprobacioacuten de la entrega de las opciones. Sin embargo, la normativa internacional no contempla la teacutecnica de valoracioacuten concreta utilizable para llevar a cabo el caacutelculo del valor razonable de las opciones con el objetivo de no obstaculizar el desarrollo de teacutecnicas de medicioacuten adecuadas, todaviacutea inexistentes. Esta ausencia de definicioacuten de un modelo concreto plantea dudas acerca de si esta nueva norma conseguiraacute alcanzar uno de los objetivos esenciales de la contabilidad, la comparabilidad de los estados financieros. De los modelos maacutes conocidos y utilizados en los mercados financieros para llevar a cabo la valoracioacuten de las opciones sobre acciones, consideramos que el modelo binomial permitiraacute obtener una mejor estimacioacuten de dicha valoracioacuten que la foacutermula de Black150Scholes porque aqueacutel introduce una mayor flexibilidad a la hora de recoger las diferentes variables (distintos valores de la tasa de intereacutes y volatilidad para cada periodo) y las caracteriacutesticas propias de dichas opciones sobre acciones entregadas a los empleados. De las variables por contemplar para la valoracioacuten de las opciones (precio de ejercicio, vida de la opcioacuten, precio del activo subyacente, volatilidad, dividendos y tasa de intereacutes libre de riesgo), independientemente del modelo que se utilice, destaca la volatilidad (posible rango de variaciones de los precios del subyacente) eacutesta constituye el factor clave para la valoracioacuten de las opciones dado que es la uacutenica variable que no se conoce y que no se puede determinar a traveacutes del uso de ninguacuten modelo o foacutermula. La importancia de esta variable se pone de manifiesto en la propia normativa al dedicar especial atencioacuten a coacutemo debe determinarse su valor. Por ello, existe el riesgo de que las empresas utilicen las estimaciones de estas variables, especialmente de la volatilidad, con la finalidad de manipular el caacutelculo del valor de las opciones. Bettis, J. C. J. M. Bizjak y M. L. Lemmon (2003). The cost of Employee Stock Options. ssrnabstract376440 (Fecha de consulta: 20112008). 160Links 160 Black, F. y M. Scholes (1973). تسعير الخيارات والمطلوبات للشركات. Journal of Political Economy, 81 (3): 637150659. 160Links 160 Bodie, Z. R. S. Kaplan y R. C. Merton (2003). Las opciones sobre acciones son un gasto. Harvard Deusto Business Review, 115: 8515094. 160Links 160 Borrego Rodriacuteguez, A. y P. Garciacutea Esteacutevez (2002). Productos financieros: sus mercados, valoracioacuten y estrategias de inversioacuten. Madrid: Pearson Educacioacuten, 366. pp. 160Links 160 Boyle, P. P. (1977). Options: Montecarlo approach. Journal of Financial Economics, 4 (may): 323150338. 160Links 160 150150150150150150150150150150(1986). Option valuation using a three150jump process. International Option Journal, 3: 715012. 160Links 160 Brennan, M. J. y E. S. Schwartz (1977). The valuation of American put options. Journal of Finance, 34 (may): 449150462. 160Links 160 150150150150150150150150150150(1978). Finite difference methods and jump processes arising in the pricing of contingent claims: a synthesis. Journal of Financial and Quantitative Analysis, 13: 462150474. 160Links 160 Bulow, J. I. y J. B. Shoven (2005). Accounting for stock options. Research Paper Series Paper No. 1848(R1) ssrnabstract521882 (Fecha de consulta: 262008). 160Links 160 Carpenter, J. N. (1998). The exercise and valuation of executive stock options. Journal of Financial Economics, 48 (2): 127150158. 160Links 160 Carr, P. y V. Linetsky (2000). The valuation of executive stock options in an intensive150based framework. European Finance Review, 5 (3): 211150230. 160Links 160 Coacuterdoba Bueno, M. (2001). Guiacutea de las stock options. Bilbao:Ediciones Deusto. 319 pp. 160Links 160 Cox, J. S. Ross y M. Rubinstein (1979). Option pricing: A simplified approach. Journal of Financial Economics, 7: 229150264. 160Links 160 Diacuteez De Castro, L. y J. Mascarentildeas Peacuterez150Intildeigo (1991). Ingenieriacutea financiera: la gestioacuten en los mercados financieros internacionales. Madrid: McGraw150Hill, 464 pp. 160Links 160 Financial Accounting Standard Board (FASB) (2004). Statement of Financial Accounting Standards No. 123 (revised 2004): Share150Based Payment. Norwalk, Connecticut. 160Links 160 Finnerty, T. D. (2005). Extending the Black150Scholes150Merton model to value Employee Stock Options. Journal of Applied Finance, 15 (2): 2515054. 160Links 160 Harter, C. I. y T. Harikumar (2002). Accounting for option150based compensation: the economic cost approach. Journal of Business amp Accounting, 29 (71508): 10071501022. 160Links 160 Hemmer, T. S. Matsunaga y T. Shevlin (1994). (1996): The influence of risk diversification on the early exercise of employee stock options by executive officers. Journal of Accounting and Economics, 21: 4515068. 160Links 160 Huddart, S. (1994). Employee Stock Options. Journal of Accounting and Economics, 18 (2): 207150231. 160Links 160 Hull, J. y A. White (2004). How to value Employee Stock Options. Financial Analysts Journal, 60 (1): 114150119. 160Links 160 Kulatilaka, N. y A. J. Marcus (1994). Valuing Employee Stock Options. Financial Analysts Journal, 50 (6): 4615056. 160Links 160 Lambert, R. A. D. F. Larcker y R. E. Verrecchia (1991). Portfolio consideration in valuing executive compensation. Journal of Accounting Research, 29 (1): 129150149. 160Links 160 Lamothe Fernaacutendez, P. (1993). Opciones financieras: un enfoque fundamental. Madrid: McGraw150Hill, 322. pp. 160Links 160 Maris, B. A. J. Maris y T. T. Yang (2003). The effect of exercise date uncertainty on Employee Stock Option value. Journal of Business Finance amp Accounting, 30 (51506): 669150697. 160Links 160 Merton, R. C. (1973). Theory of rational option pricing. Bell Journal of Economics and Management Science, 4: 141150183. 160Links 160 Mock, S. (2005). Accounting for Stock150based Compensation. European Business Law Review, 16 (2): 359150378. 160Links 160 Raupach, P. (2003). The valuation of Employee stock options 150 How good is the standard wini150uni (Fecha de consulta: 1562008). 160Links 160 Reglamento (CE) Ndeg 2112005, de 4 de febrero, que modifica el Reglamento (CE) ndeg 17252003, en lo que respecta a las NIIF 1 y 2 y a las NIC, nuacutemeros 12, 16, 19, 32, 33, 38 y 39 (Diario Oficial L 41 de 1122005). 160Links 160 Rubinstein, M. (1994). On the accounting valuation of Employee Stock Options. findarticles (Fecha de consulta: 20112008). 160Links 160 Strawser, J. (1993). Accounting for stock150based compensation: the FASBs proposal. nysscpa. orgcpajournalold14522920.htm (Fecha de consulta: 152008). 160Links 160 Templin, B. A. (2005). Expensing isnt the only option: alternatives to the FASBs stock option expensing proposal. Journal of Corporation Law, 30 (2): 357150404. 160Links 160 1 Esta norma junto con el resto de normativa internacional son de obligada aplicacioacuten: a) para todos los paiacuteses miembros de la Unioacuten Europea en la elaboracioacuten de las cuentas consolidadas de los grupos que coticen en cualquiera de sus mercados de valores (Reglamento 16062002 del Parlamento Europeo) y b) para las empresas cotizadas nacionales en maacutes de 40 paiacuteses en todo el mundo. Ademaacutes, el uso de la normativa internacional tambieacuten estaacute permitida en otros tantos paiacuteses. Finalmente, en aquellos paiacuteses donde el uso de la normativa internacional no estaacute permitida se estaacute trabajando para conseguir una armonizacioacuten entre sus propias normas y aqueacutellas. 2 Esto se ha hecho asiacute deliberadamente tal y como recoge el Considerando (4) del Reglamento (CE) ndeg 2112005 para no obstaculizar el desarrollo de teacutecnicas de medicioacuten adecuadas, todaviacutea inexistentes, de todo tipo de pagos basados en acciones (por ejemplo, opciones de compra de acciones de los empleados a largo plazo no negociables). A continuacioacuten sentildeala que, seguramente, en el futuro se desarrollaraacuten meacutetodos adecuados para realizar la estimacioacuten de este tipo de instrumentos retributivos, teniendo en cuenta sus caracteriacutesticas, en especial las empresas de reciente cotizacioacuten y las empresas que carecen de experiencia suficiente pueden tener dificultades para estimar el precio futuro de las acciones. 3 Ver el apartado Ejercicio anticipado de las opciones. 4 Los modelos de valoracioacuten de opciones asumen la hipoacutetesis de un mercado eficiente para el subyacente es decir que los precios del subyacente incorporan automaacuteticamente toda la informacioacuten relevante sobre dicho subyacente. Si el mercado es eficiente, la variacioacuten de los precios seraacute totalmente aleatoria y la distribucioacuten estadiacutestica de los precios se aproximaraacute a una distribucioacuten normal. En una distribucioacuten normal, el nivel de dispersioacuten de los valores posibles de la variable lo podemos medir por la varianza o desviacioacuten tiacutepica (Lamothe, 1993: 105). Circuito Exterior, Ciudad Universitaria, Delegacin Coyoacn, Mxico, Distrito Federal, MX, 04510, (52-55) 5622-8494 revistacyafca. unam. mx